Путин потребовал роста инвестиций, но бизнес сдерживает отток капитала и риски

Президент поручил экономическим ведомствам запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций важнейшим индикатором эффективности их работы. В то же время в правительстве признают, что ряд факторов делает задачу сложной: чиновники и министры отмечают ограниченные бюджетные ресурсы и непростую ситуацию на кредитном рынке.

Что мешает инвестициям

Министр экономического развития указывает на сочетание факторов: жесткая бюджетная экономия, высокие ключевые ставки и дефицит банковского капитала, а также снижение инвестиционной активности у бизнеса — компании потеряли «аппетит» к новым проектам.

Инвестиции в основной капитал начали сокращаться с середины прошлого года: по итогам года они снизились на несколько процентов, а в первом квартале наблюдался резкий спад. Опросы предприятий фиксируют минимальные за многие годы показатели готовности вкладывать в производство.

Основные причины падения

• Длительный период высоких ставок: размещать средства в банках или гособлигациях зачастую выгоднее и безопаснее, чем инвестировать;
• Снижение прибыли компаний и бюджетная экономия — традиционные источники инвестиций уменьшились;
• Завершение крупных проектов, начатых ранее, и нежелание бизнеса запускать новые;
• Последствия международных разрывов поставок и сложностей с импортными технологиями, что потребовало перестройки цепочек поставок;
• Риски экспроприации и национализации активов, которые подрывают уверенность в долгосрочной сохранности инвестиций;
• Увеличение налоговой нагрузки и роста обязательных платежей, расширение маркировки и ввод новых сборов.

Память о прошлых шоках и политика властей

Часть бизнеса склонна не начинать масштабные проекты после резких изменений в экономической и политической среде: разрывы контрактов, необходимость переоснащения, трудности с заменой импортного оборудования и весьма заметные случаи изъятия активов указывают на ухудшение доверия инвесторов.

Также сохраняется недовольство выполнением ранее данных обещаний по налоговым параметрам: после заявлений о намерении не менять базу налогообложения в ряде случаев произошло повышение налоговых ставок и расширение обязательных сборов, что уменьшает стимулы для вложений.

Прогнозы

Независимые эксперты и некоторые исследовательские центры ожидают сокращения инвестиций в текущем году — по оценкам, падение может составить от нескольких процентов до более значимых значений. Оценки варьируются: наиболее пессимистичные прогнозы указывают на спад в пределах нескольких процентов, а более умеренные — на снижение на единицы процентов.

Власти называют запуск инвестиционного цикла приоритетом, однако для его реализации потребуются изменения в бюджетной политике, снижение неопределенности для собственников и возвращение доверия бизнеса к долгосрочному владению активами.