Минфин России в мае возобновит валютные операции по бюджетному правилу

Министерство финансов России с мая 2026 года вновь начнёт операции с иностранной валютой и золотом на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Ранее такие интервенции были приостановлены на фоне снижения нефтегазовых доходов.

Зачем Минфин возвращается на валютный рынок

Ведомство заявило, что цель возобновления операций — повысить стабильность и предсказуемость экономических условий внутри страны, а также сократить влияние колебаний цен на энергоресурсы на российскую экономику и финансовую систему.

Минфин сообщил, что объем отложенных операций за март и апрель будет учтён при расчёте майских интервенций. Параметры операций планируется, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Как упали нефтегазовые доходы и что изменилось

В начале года резкое снижение нефтегазовых поступлений поставило под угрозу сохранность резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о временном отказе от валютных операций до июля.

Однако последовавший скачок цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить изменение бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под вопрос необходимость дальнейшей паузы в валютных интервенциях.

Обсуждение досрочного возвращения и прогнозы аналитиков

Ранее министр финансов Антон Силуанов говорил, что правительство обсуждает досрочное возвращение на валютный рынок, не дожидаясь июля.

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что с 8 мая по 4 июня Минфин может приобрести иностранную валюту на сумму 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

По его словам, такой масштаб покупок, по меньшей мере, остановит дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

На сообщениях о возвращении Минфина к валютным операциям рубль начал ослабевать.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти опускается ниже порогового уровня (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продаёт валюту из резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие доходы и профинансировать дефицит бюджета. Такая схема поддерживает курс национальной валюты.

Когда фактическая цена нефти оказывается выше порога, ведомство, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление в сторону ослабления рубля.