Ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% валового внутреннего продукта до 1,8% ВВП, говорится в исследовании Института мировой экономики в Киле и Стокгольмского института переходной экономики. Авторы отмечают признаки структурного истощения экономики после более чем четырёх лет войны.
Исчерпание резервов и бюджетные проблемы
По данным исследования, бюджетные резервы во многом исчерпаны: дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил годовой целевой уровень. Доходы от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% в годовом выражении. Президент Института мировой экономики в Киле отмечает, что экономическая база страны значительно ослабла, и временное повышение цен на нефть вряд ли серьёзно поправит бюджетную ситуацию.
Риск роста инфляции и ограничение ресурсов
Чтобы покрыть военные расходы, власти всё сильнее опираются на внебюджетное финансирование, рост кредитования и косвенную поддержку через банковскую систему. Одновременно задолженность предприятий резко выросла, поскольку банки перенаправляют ресурсы в отрасли, связанные с войной. Соавтор исследования подчёркивает, что ключевым ограничением становится не столько деньги, сколько рабочая сила, доступ к технологиям и производственные мощности — в таких условиях наращивание расходов может подстегнуть инфляцию, а не существенно усилить военный потенциал.
Усиление зависимости от Китая
Авторы исследования отмечают, что доля Китая в российской внешней торговле достигла примерно 35%. Китай поставляет большое количество критически важных гражданских и военных товаров и комплектующих. При этом значительная часть прироста закупок компонентов, необходимых для военного производства, приходится на поставки из Китая.
Окно для внешнего давления
Растущая экономическая уязвимость открывает возможности для внешних политических мер: в документе предлагается ужесточить контроль за экспортом и принять шаги, направленные на сокращение экспортных доходов страны и ограничение доступа к критически важным компонентам.
