Топливный кризис вернул деловую активность к уровням весны 2022 года

Индекс деловой активности и общая картина

Индикатор бизнес‑климата Центробанка, рассчитываемый по результатам опроса около 12,3 тыс. предприятий, в июне снизился до −3,6 пункта против 0,9 в мае (ноль отделяет рост от спада). Это означает переход индикатора в зону сокращения деловой активности.

Ухудшились как оценки текущей ситуации компаниями, так и их ожидания. Падение зафиксировано во многих отраслях и во всех группах предприятий — крупных, средних и малых; по показателям это самые слабые значения с весны 2022 года.

Причины — топливный кризис и спад выпуска

Удары по нефтеперерабатывающим мощностям привели к резкому сокращению выпуска нефтепродуктов (падение в мае примерно на 13,5%), что вызвало дефицит топлива. Это ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и ряду других секторов.

• Наибольший вклад в снижение деловой активности внесли услуги, торговля, добыча полезных ископаемых и транспортировка.
• Цепочки поставок и логистика столкнулись с перебоями из‑за нехватки топлива.
• Рост издержек усугубляет ситуацию в гражданских отраслях.

Ценовые ожидания и монетарная политика

После нескольких месяцев снижения ценовых ожиданий предприятия стали закладывать более высокий рост цен: ожидаемый годовой темп увеличился с 4,3% до 5,8%.

Центробанк сохраняет высокую ключевую ставку. При этом инфляция с начала года ускорилась и составляет около 4,6%. Прогнозы аналитиков по инфляции на этот год были пересмотрены вверх до примерно 6,2%.

Структурные ограничения и риски рецессии

Экономика испытывает не только циклические, но и структурные ограничения: нехватку рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Бюджетный дефицит за полугодие оказался значительным (порядка 5,7 трлн руб.), а новые бюджетные вливания чаще приводят к инфляции, а не к росту выпуска.

Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайший год; если она начнётся, то, по прогнозам аналитиков, может затянуться более чем на год.