ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и первичного дефицита к 2026 году

МОСКВА, 24 апреля. Банк России видит усиливающиеся риски увеличения государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина.

Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов в условиях замедления экономической активности, Набиуллина отметила, что сейчас регулятор менее уверен в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем ранее.

«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, он возрос. Мы сейчас, наверное, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала она.

Глава регулятора подчеркнула, что чем масштабнее станут государственные расходы и чем выше будет структурный первичный дефицит, тем более жесткой будет проводимая денежно‑кредитная политика.

«Что означает более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что было заложено? Это значит, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Следовательно, пространство для частного кредита сужается. И мы это будем учитывать», — пояснила Набиуллина.

По ее словам, рост проинфляционных рисков, к которым регулятор относит в том числе ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетную политику, требует более осторожного подхода к принятию решений по ключевой ставке. Этим она объяснила выбор именно постепенного, а не более резкого изменения параметров денежно‑кредитной политики.

Дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз и достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и низкие нефтегазовые доходы.

В 2025 году дефицит бюджета оказался почти в пять раз выше первоначального плана и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.