Аналитики: бюджет перешёл на «устойчиво дефицитную» модель — госдолг растёт, проценты давят на расходы

Переход к дефицитной модели и рост госдолга

После 2022 года федеральный бюджет перешёл к «устойчиво дефицитной» модели: объём государственного долга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей, а соотношение долга к ВВП увеличилось с 15,5% в 2021 году до 18,1%.

Согласно закону о бюджете, в этом году госдолг вырастет до 43,7 трлн рублей (около 18,6% ВВП), а к 2028 году может достичь 53,8 трлн рублей и приблизиться к отметке 20% ВВП. В долгосрочном прогнозе до 2042 года долговая нагрузка может увеличиться до примерно 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% в консервативном при неблагоприятных ценах на сырьё.

Дорогие заимствования и рост процентных расходов

По мировым меркам уровень долга не выглядит критичным, но заимствования обходятся дорого: доходность по некоторым обязательствам превышает 16% годовых. За 2022–2025 годы затраты бюджета на проценты по займам увеличились втрое — с 1,1 трлн рублей в 2021 году до примерно 3,2 трлн сейчас.

Обслуживание долга стало четвертой по величине расходной статьёй бюджета, на неё приходится около 9,1% всех расходов. Больше средств расходуется только на национальную оборону, социальную политику и нацэкономику.

К 2028 году на выплату процентов прогнозируется почти 10 трлн рублей в год, или более 10% расходов бюджета. По сути бюджет скатывается в долговую спираль: основная сумма погашаемых облигаций рефинансируется за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования.

Риски для доходов бюджета и рекомендации

Аналитики отмечают несколько дополнительных рисков: возможное снижение мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменения в географии экспорта, сохранение ограничений на внешних рынках, сокращение рабочей силы, низкий рост производительности и технологические ограничения. Всё это может сдерживать экономический рост и поступления в бюджет.

Для сохранения управляемости финансов рекомендуется установить предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный долговой ориентир в 30% ВВП.

Эксперты предупреждают, что устойчивость государственных финансов «всё меньше может обеспечиваться за счёт постоянного повышения налоговой нагрузки». В 2025 году были введены изменения в налогообложение — повышение налога на прибыль и дифференцированная шкала НДФЛ — однако поступления оказались на 3 трлн рублей ниже плановых, а дефицит превысил первоначальные прогнозы в 5 раз.

В этом году ставка НДС была повышена до 22%, но ситуация ухудшилась: рубль остаётся крепким, прибыли бизнеса сокращаются, а бюджетные расходы растут. За январь–июнь казна показала дефицит около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. С учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков «дыра» в бюджете к концу года может увеличиться до примерно 7 трлн рублей.