Ключевые факты
- Морской импорт нефти в Китае в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки (по данным Kpler) — минимум более чем за десять лет.
- До конфликта с Ираном трёхмесячный средний показатель составлял примерно 10,66 млн баррелей в сутки.
- Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до 5,19 млн баррелей в сутки — самый низкий уровень с 2017 года, на 32% ниже доповенного среднего.
Почему это важно
Сокращение импортных потоков и угрозы навигации через Ормузский пролив усилили напряжённость на рынках нефти и продуктов. Краткосрочное перемирие в июне частично восстановило транзит, но возобновление ударов и инциденты с судами вновь снизили уверенность в стабильности поставок.
Дефицит нефтепродуктов в Азии
Ситуацию усугубило решение России временно запретить экспорт дизеля после повреждений ряда НПЗ беспилотными летательными аппаратами. Россия — второй по величине мировой экспортер дизельного топлива, поэтому ограничение пришло в период пикового спроса в Северном полушарии.
Китай также вводил неофициальные ограничения на экспорт отдельных нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок: экспорт лёгких и средних дистиллятов упал в апреле до ~350 тыс. барр./сутки, затем вырос до ~411 тыс. в мае и ~423 тыс. в июне, но остаётся значительно ниже допандемийных 719 тыс. барр./сутки.
Может ли Китай компенсировать дефицит?
Пекин уже смягчил неофициальные ограничения, и в июле ожидается рост экспорта: по оценкам участников рынка, поставки дизеля, авиакеросина и бензина могут вырасти до ≈3 млн метрических тонн (~800 тыс. барр./сутки). Оценка Kpler на июль пока около 585 тыс. барр./сутки, но она может вырасти при уточнении данных.
Тем не менее даже наращивание экспорта из Китая вряд ли полностью компенсирует сокращение поставок из других регионов. Кроме того, увеличение экспортных отгрузок поддержит маржи переработчиков и может подталкивать цены вверх.
Цены и прогноз
Нефтепродукты торгуются заметно дороже, чем до начала конфликта: сингапурский газойль стоит около $137,72 за баррель (вниз до $109,35 23 июня, затем рост). Газойль подорожал примерно на 51% с 27 февраля, тогда как Brent поднялась до ~$83,30 (+14,9% с 27 февраля).
Новые угрозы танкерам, снижение мировых запасов и ограничения экспорта из отдельных стран создают риск дальнейшего повышения цен на дизель и другие нефтепродукты даже при ожиданиях возможного урегулирования в регионе.
Вывод
Меры Китая частично ослабят давление на предложение, но дефицит нефтепродуктов в Азии в ближайшие месяцы, по всей видимости, сохранится. Растущий экспорт из Китая может смягчить острую нехватку, однако он также способен поддержать высокие цены и маржинальность переработки.
